La stablecoin sintética USDe, desarrollada por Ethena Labs, perdió temporalmente su paridad con el dólar estadounidense durante un evento de extrema volatilidad en los mercados globales. La caída, que llevó su precio hasta los $0.65 en Binance, se produjo tras el anuncio de nuevos aranceles del 100% por parte del presidente Donald Trump hacia China, desencadenando liquidaciones masivas por más de $19 mil millones en 24 horas. A pesar del impacto, el protocolo demostró resiliencia y la stablecoin recuperó rápidamente su valor.
USDe cae a $0.65 en Binance durante liquidaciones récord
Durante la madrugada del 10 al 11 de octubre de 2025, la stablecoin USDe experimentó una pérdida abrupta de su paridad con el dólar estadounidense, alcanzando un mínimo de $0.65 en el exchange Binance. Este colapso del 35% se produjo en un contexto de alta tensión macroeconómica tras los anuncios del presidente Donald Trump sobre la imposición de aranceles del 100% a productos importados desde China.
El evento desencadenó una ola de liquidaciones en los mercados cripto, especialmente en contratos perpetuos y posiciones apalancadas, resultando en una cifra histórica de entre $19 y $20 mil millones liquidados en menos de 24 horas. Esta situación afectó no solo a USDe, sino también al token de gobernanza ENA, que registró caídas de entre 25% y 40% durante el mismo período.
Tensión geopolítica y dinámica DeFi: claves del colapso temporal
El detonante principal fue la declaración del presidente Trump sobre nuevos aranceles, lo que generó pánico inmediato en los mercados financieros globales. La reacción fue particularmente intensa en el ecosistema cripto, donde los activos son altamente sensibles a eventos macroeconómicos.
En este contexto, la stablecoin USDe —una moneda sintética respaldada por un modelo basado en posiciones cortas sobre contratos perpetuos— enfrentó un escenario adverso. Las tasas de financiación negativas y la presión vendedora provocaron una dislocación entre el precio spot y los contratos perpetuos, afectando temporalmente la estabilidad del activo.
Sin embargo, desde una perspectiva estructural, los mecanismos internos del protocolo Ethena continuaron funcionando como estaba previsto. Según declaraciones oficiales de Ethena Labs, el proceso de emisión («minting») y canje («redemption») se mantuvo operativo durante todo el episodio, y los activos permanecieron sobrecolateralizados, lo que permitió una rápida recuperación del valor.
Reacciones institucionales y recuperación posterior al shock
Tras el evento, tanto Ethena Labs como Binance emitieron comunicados para calmar a los usuarios e inversores. Ethena confirmó que las operaciones centrales del protocolo seguían funcionando normalmente y destacó que las posiciones cortas mantenidas por el protocolo generaron un «uPNL» (ganancia no realizada) inesperado debido a la cotización inferior de los contratos perpetuos frente al spot.
Por su parte, Binance anunció una revisión exhaustiva de las cuentas afectadas por las liquidaciones, comprometiéndose a aplicar medidas compensatorias cuando correspondiera. Esta respuesta institucional ayudó a mitigar parte de la pérdida de confianza generada por la caída abrupta.
El mercado respondió positivamente a estas acciones. En pocas horas, USDe logró restablecer su paridad con el dólar y comenzó a cotizar nuevamente alrededor de $1. El token ENA también inició un proceso gradual de recuperación tras su caída inicial.
Efectos sistémicos sobre las finanzas descentralizadas
El incidente dejó al descubierto la vulnerabilidad potencial de las stablecoins sintéticas generadoras de rendimiento, especialmente aquellas expuestas a dinámicas complejas como el «basis trade» (estrategia que explota la diferencia entre precios spot y futuros).
Entre las consecuencias inmediatas más destacadas se encuentran:
- Pérdida temporal de confianza en protocolos DeFi con modelos sintéticos.
- $1.65 billones eliminados del valor bursátil estadounidense en paralelo con las liquidaciones cripto.
- Tasas de financiación negativas que amplificaron las pérdidas para traders apalancados.
- Aumento del escrutinio sobre exchanges centralizados ante eventos extremos.
No obstante, también se evidenció la capacidad adaptativa del ecosistema DeFi ante shocks externos. El mecanismo interno de Ethena no solo resistió la presión extrema, sino que generó beneficios adicionales para el protocolo gracias a sus posiciones cortas activas durante la caída.
Nuevos desafíos para Ethena y las stablecoins sintéticas
A partir del evento, se espera que tanto desarrolladores como reguladores evalúen con mayor detenimiento los modelos operativos detrás de las stablecoins sintéticas. En particular, se anticipan debates sobre:
- Niveles mínimos requeridos de colateralización dinámica.
- Mecanismos automáticos de estabilización ante volatilidad extrema.
- Transparencia operativa para usuarios minoristas e institucionales.
- Responsabilidad legal y financiera ante eventos similares futuros.
En cuanto a Ethena Labs, la empresa enfrenta ahora el desafío reputacional más importante desde su lanzamiento. Si bien logró sortear técnicamente la crisis sin consecuencias estructurales graves, deberá reforzar sus sistemas de comunicación preventiva y monitoreo constante para evitar episodios similares.
💡 Texto final con una idea clara y directa: El desplome temporal de USDe expuso tanto las fortalezas como las limitaciones actuales del modelo DeFi basado en stablecoins sintéticas. A pesar del shock inicial provocado por factores macroeconómicos externos, Ethena demostró solidez operativa al mantener sus mecanismos activos bajo presión extrema. No obstante, el incidente plantea interrogantes fundamentales sobre la sostenibilidad y resiliencia futura de este tipo de activos digitales.
Preguntas frecuentes (FAQ)
¿Por qué cayó USDe hasta $0.65?
La caída se debió a un evento macroeconómico: el anuncio del presidente Trump sobre aranceles del 100% a China generó pánico en los mercados financieros globales. Esto provocó liquidaciones masivas en criptoactivos apalancados, afectando directamente la paridad de USDe.
¿El protocolo Ethena falló durante el evento?
No. Ethena Labs confirmó que todos los mecanismos operativos —incluyendo emisión y canje— funcionaron normalmente durante todo el episodio. Además, los activos permanecieron sobrecolateralizados.
¿Qué impacto tuvo este evento en otras criptomonedas?
Tanto Bitcoin como altcoins experimentaron alta volatilidad correlacionada con los mercados tradicionales. El evento también afectó tasas de financiación y provocó liquidaciones récord en derivados cripto.
