Las Digital Asset Treasuries (DATs) atraviesan una fase crítica hacia el cierre de 2025, en medio de una fuerte corrección del mercado cripto. Empresas con exposición significativa a activos como Solana enfrentan caídas de hasta 40% en el valor de sus carteras, mientras la presión para liquidar posiciones crece por mecanismos de deuda convertible y ratios de mercado que se aproximan a la paridad con el valor neto de activos.
DATs bajo presión: ventas forzadas y desplome en Solana
Las DATs, entidades corporativas que invierten activamente en activos digitales como parte de su tesorería, desplegaron más de $42.7 mil millones en criptomonedas durante 2025. Solo en el tercer trimestre (Q3), las inversiones alcanzaron los $22.6 mil millones, impulsadas por un entorno alcista que llevó al Bitcoin a superar los $126,000 en octubre.
Sin embargo, tras ese pico, el mercado se revirtió abruptamente. Las DATs centradas en Solana, como Strategy y Bitmine, vieron cómo sus activos netos agregados cayeron de $3.5 mil millones a apenas $2.1 mil millones, reflejando una pérdida del 40%. Este declive no solo afecta su balance, sino que activa mecanismos internos que obligan a vender criptoactivos para recomprar acciones propias cuando el ratio mNAV (market-to-net-asset-value) cae hacia la paridad.
Un ecosistema apalancado y vulnerable a la volatilidad
El contexto macroeconómico y estructural del ecosistema cripto muestra niveles elevados de apalancamiento institucional. En Q3 2025, los préstamos colateralizados con criptomonedas alcanzaron los $73.59 mil millones, un incremento del 38.5% respecto al trimestre anterior. Dentro de ese universo, la deuda pendiente específicamente atribuida a DATs fue de $12.055 mil millones, con una alta concentración en Strategy ($8.214 mil millones).
El interés abierto en contratos de futuros también alcanzó cifras récord: el 6 de octubre se situó en $220.37 mil millones. No obstante, una liquidación masiva cuatro días después redujo ese volumen un 30%, generando un efecto dominó sobre las posiciones apalancadas y exacerbando la inestabilidad.
A pesar de que gran parte de la deuda emitida por DATs está respaldada por activos digitales y no es puramente especulativa, la estructura sigue siendo vulnerable a dinámicas reflexivas: cuando el precio cae, aumenta la presión para vender, lo que a su vez empuja aún más abajo las valuaciones.
Reacciones corporativas y señales del mercado cripto
Ante este escenario adverso, varias empresas han tomado medidas defensivas. Ripio reveló recientemente un fondo de tesorería cripto por $100 millones, buscando reforzar su posición estratégica. Otras compañías han lanzado programas agresivos de recompra de acciones para intentar frenar las caídas.
Los inversores institucionales observan con cautela el comportamiento volátil del sector: las acciones vinculadas a DATs presentan una volatilidad 1.95 veces superior a la del propio Bitcoin, lo que refleja tanto su sensibilidad al mercado como su escasa liquidez relativa.
Además, se ha incrementado la acumulación de ETH entre estas entidades: para septiembre de 2025, mantenían más de 3 millones de ETH. Sin embargo, esta acumulación no ha sido suficiente para contrarrestar la presión bajista generalizada.
Efectos inmediatos y riesgos futuros para el ecosistema cripto
En el corto plazo, existe una presión oculta para vender activos digitales, ya que muchas DATs buscan recomprar acciones propias para estabilizar sus ratios mNAV. Este proceso podría acelerar nuevas rondas de liquidaciones si los precios continúan cayendo.
A mediano plazo, existe riesgo sistémico si las DATs comienzan a reestructurar o refinanciar sus pasivos. La exposición concentrada a ciertos tokens —como Solana— podría amplificar las caídas si se materializan ventas masivas.
El ecosistema cripto enfrenta así un dilema estructural: aunque ha migrado hacia modelos menos especulativos mediante préstamos colateralizados y deuda respaldada, sigue siendo altamente sensible a shocks exógenos debido a su arquitectura reflexiva y al apalancamiento subyacente.
Tendencias futuras y posibles desarrollos regulatorios o financieros
De cara al cierre del año y principios de 2026, se espera mayor escrutinio regulatorio sobre las estructuras financieras utilizadas por las DATs. La combinación entre deuda convertible, recompra agresiva de acciones y exposición directa a criptoactivos plantea desafíos tanto contables como fiscales.
Asimismo, podrían surgir nuevos instrumentos financieros diseñados específicamente para mitigar la volatilidad inherente a estas estructuras. Algunos analistas anticipan una transición hacia esquemas híbridos que combinen stablecoins colateralizadas con exposiciones limitadas a activos volátiles.
En paralelo, los exchanges centralizados podrían ajustar sus políticas internas respecto al margen requerido para posiciones institucionales vinculadas a DATs o fondos corporativos similares.
💡 El fenómeno DAT ha evolucionado rápidamente desde un experimento financiero hasta convertirse en un actor clave dentro del ecosistema cripto; sin embargo, su alta correlación con los ciclos especulativos y su dependencia del apalancamiento lo posicionan como un amplificador potencial tanto del crecimiento como del riesgo sistémico.
Preguntas frecuentes sobre Digital Asset Treasuries (DATs)
¿Qué son las Digital Asset Treasuries (DATs)?
Son empresas o vehículos financieros cuyo principal objetivo es gestionar tesorerías compuestas por criptomonedas. Funcionan como fondos cotizados o compañías públicas cuyo valor depende directamente del rendimiento de sus activos digitales.
¿Por qué caen tanto las acciones vinculadas a DATs?
La caída se debe principalmente a la disminución en el valor subyacente de sus carteras cripto (por ejemplo Solana o Ethereum), combinada con presiones estructurales como deuda convertible y mecanismos automáticos que obligan a vender cuando ciertos ratios financieros se deterioran.
¿Qué riesgos representan las DATs para el mercado cripto general?
Actúan como amplificadores de volatilidad debido a su estructura reflexiva: cuando los precios bajan deben vender más activos para mantener estabilidad financiera interna, lo que puede generar efectos cascada sobre todo el ecosistema.
